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山东海龙:出口影响大,期待差别化产品放量

发布时间:2008-12-23    研究机构:东北证券

投资要点:粘胶产品来源于天然纤维,利用可再生资源,对原油没有依赖;舒适性好,通过特殊加工还可拥有许多天然原料不具备的差别化功能,符合纤维材料的进步潮流。

下游需求与出口关系密切,鉴于目前全球性的金融危机开始冲击实体经济,并对消费需求产生了负面影响,服装出口不畅已经明显影响到粘胶企业。

世界粘胶产能向发展中国家转移的趋势不可逆转,粘胶企业的竞争已经从产能扩张变成了对于差别化产品的研发和推广。

山东海龙具有区位和技术两大优势。靠近原料产地和消费产地巩固了公司产业链的稳定性,保证了原料采购和产品销售的相对优势。长期的积累和不断的探索是山东海龙在差别化产品的竞争中已经领先国内同行,研究、开发、产业化生产已经步入正轨,未来需要观察推广进度。

预计 2008-2010年ESP 分别为0.08元、0.18元和0.29元。在差别化产品放量之前,公司收入和利润主要来自普通粘胶短丝,不可避免的受到需求不旺和产能过剩的双重挤压。服装出口减速是行业和公司最大的风险。

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