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山东海龙:行业景气迎来低谷 公司业绩大幅下滑

发布时间:2008-08-29    研究机构:广发证券

公司业绩大幅下滑,2008年上半年,公司营业总收入和净利润同比分别增长10.30%和35. 57%。主要原因是行业景气度大幅下降。2008年上半年,公司核心产品—粘胶短纤价格一路下滑,从最高时的22000-23000元/吨下滑到最低时的15500元/吨,导致粘胶短纤产品毛利率同比下降了6.47个百分点,此外,长丝和帘子布毛利率也明显下滑。目前,行业景气非常低迷,公司下半年面临严峻挑战。

行业景气低迷仍将持续,目前,行业已陷入亏损,一些企业开始减产,开工率大幅下降,价格有所企稳,但下游纺织行业需求依然不旺,行业库存依然较多,新增产能还在继续释放,我们认为,短期内,价格还很难大幅上涨,行业景气还将在低谷徘徊相当长一段时间。

业绩预测与评级,预计2008年、2009年、2010年公司每股收益分别为0.11元、0. 15元和0.21元。按目前股价计算,公司2008年动态市盈率为32.36倍,与目前化纤行业动态市盈率水平基本相当,但高于市场平均市盈率水平,给予持有评级。

风险提示,粘胶纤维行业低迷还将持续一段时间,公司应收帐款和存货增加值得警惕。

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