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化工行业双周报:京津冀一体化下化工行情把握

发布时间:2014-03-31    研究机构:联讯证券

1、化纤、纺织化学、民爆子行业涨幅居前 。

本期,沪深300指数上涨2.27%,绝大多数化工子行业指数上涨,仅有三个子行业指数出现下跌,27个申万化工三级子行业中16个子行业跑赢沪深300,占比64%。涨幅最大的五个子行业分别为维纶、粘胶、纺织化学品、玻纤和民爆用品,分别上涨15.38%、12.77%、10.48%、7.74%和5.99%,涨跌幅排名最后的五个子行业分别为日用化学品、无机盐、农药、其他化工新材料和磷肥,涨跌幅分别为-2.9%、-0.98%、-0.96%、0.00%和0.16%。维纶、粘胶均属于化学纤维行业,此次指数涨幅居前我们认为并不是受益于行业基本面的改善,而是在京津冀一体化概念的带动下,相关标的如恒天天鹅、恒天海龙(000677)等个股股价大幅上涨,从而带动了指数的上涨,从基本面看两家公司所处的粘胶行业目前处在周期性低谷,暂时无明显好转态势,建议投资者注意风险。另外,我们注意到民爆行业有所表现,建议投资者关注,从基本面看民爆行业前景较好,爆破工程服务和横向并购将使得民爆龙头业务领域明显拓展。

个股方面,本期涨幅前五的个股分别为恒天天鹅(47.12%)、国创高新(43.82%)、康达新材(35.11%)、同德化工(26.38%)和金牛化工(22.87%);跌幅前五的个股分别为国瓷材料(-12.51%)、上海新阳(-7.98%)、华星化工(-7.31%)、ST霞客(-7.27%)和沙隆达A(-6.94%)。涨幅榜方面,股价涨幅较大的公司行业较为分散,涨幅榜第一的恒天天鹅得益于京津冀一体化概念,短期内业绩较难改善,投资者应注意风险。跌幅榜方面,前期表现较好的农化、日化跌幅较大,我们认为这属于正常的调整,行业基本面依然看好。

2、化工新材料产品价格有所上涨 。

本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为液氯、聚合MDI、HDPE、钾肥和PP;双周均价跌幅居前的五种产品分别为丙酮、丁二烯、纯苯、甲醇和涤纶短纤。本期化工新材料相关产品价格涨幅居前,如聚氨酯原料聚合MDI、塑料原料PP(聚丙烯)、HDPE等,我们认为这与下游需求回暖有关,继续看好新材料行业发展,我们将择时推荐相关标的。另外,我们注意到,本期钾肥价格有所反弹,这可能是受益于春耕的启动,短期内交易性机会可以把握,相关标的如盐湖股份(000792)。

本期草甘膦价格继续维持涨势,上周均价涨幅2.22%,我们依然看好该产品的前景,认为在出口需求带动以及国内环保核查趋严的背景下,后市还将有所表现,江山股份(600389)继续建议关注。

3、京津冀一体化背景下,化工板块机会值得关注 。

近期,国家关于促进京津冀一体化的各种政策不断出台,从中央到河北、天津都在积极配合,相关公司的股价也有所表现,我们认为短期内政策对公司的业绩提升作用有限,影响偏中长期,我们也梳理了目前地处河北的化工企业,目前共有8家,从基本面的角度,我们建议把握盈利前景较好,估值具有一定优势的公司,如沧州大化、沧州明珠、三友化工等。我们认为随着各种配套政策的不断深入,这些公司有望从中受益,如沧州大化主要生产聚氨酯原料TDI,沧州明珠主要生产塑料管道和电池隔膜,三友化工主要生产纯碱和粘胶纤维,这些化工原料都能用于各种基础设施的建设。

4、投资建议:京津冀一体化下,地处河北且可能被政策扶持的公司受到热捧,但我们要提醒投资者,要多关注这些公司的基本面情况,注意风险,地处河北的沧州明珠(002108)基本面情况较好,将受益于锂电池材料需求增长,维持“增持”评级。另外,春耕临近,相关子行业可继续关注,如农药、化肥等。

5、风险提示 :政策风险;原油价格波动风险;安全生产风险。

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