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基础化工周报:原油价格大幅下挫,丙烯、PX跌幅居前

发布时间:2014-12-01    研究机构:平安证券

上周周行情走势:上周基础化工行业指数上涨3.12%,分别跑输上证指数4.76个百分点,跑输沪深300指数5.60个百分点。分子板块看,粘胶(+10.56%)、涤纶(+6.04%)领涨基础化工板块;股价表现较差的板块为绵纶(-1.80%)、无机盐(-0.89%)。个股方面涨幅较大的有辉丰股份、黑猫股份、宝硕股份、金力泰、恒天海龙(000677)。

本周化工投资策略:上周OPEC会议决定不减产,加剧市场对原油供给过剩担忧,国际原油价格大幅下挫。基础化工产品中硫磺外盘价格坚挺,国内港口库存较低,价格上行,并带动下游产品二铵上涨。油价下跌,成本支撑弱,且下游需求不旺,丙烯、PX价格跌幅居前。本周我们重点推荐受益原油期货价格大幅回落,农药、改性塑料、助剂等子行业相关投资机会。传统化工领域我们继续推荐环保趋严、产业持续向国内转移的农药及中间体子行业,推荐下游需求增速较快,供给增速相对缓慢的涤纶工业丝子行业;化工新材料领域,重点关注新能源汽车政策预期逐步明朗下锂电池行业投资机会,关注供给收缩,需求回暖,景气上行的玻纤子行业,“推荐”坐拥规模和成本优势,业绩弹性大的中国玻纤,“推荐”聚酯薄膜和聚丙烯薄膜募集项目陆续投产,储备产品丰富,业绩持续增长的东材科技,“强烈推荐”拥有高技术壁垒,MLCC配方粉业务持续增长,陶瓷墨水、纳米复合氧化锆、氧化铝项目进展顺利的国瓷材料,同时“强烈推荐”彩色兼容碳粉持续放量、复印机载体、CMP抛光材料进展顺利的鼎龙股份和水性涂料前景广阔的低估值、高分红化工蓝筹万华化学。

化工子行业最新动态及后市运行分析:(1)农药:草甘膦市场成交低迷,主流成交价下调至2.30-2.35万元/吨;百草枯市场清淡,42%母液实际成交价暂稳,为2.15~2.20万元/吨;(2)染料:9月受H酸价格大幅下滑影响,活性染料价格出现较大幅度回调,目前活性染料价格稳定在2.5~3.0万元/吨水平,分散染料在还原物持续上扬推动下,10月底分散染料蓝价格上调2000元/吨,后续关注染料出货量恢复情况;(3)氮肥:尿素市场行情整体维稳,企业报价坚挺。本周大颗粒成交情况较为乐观,部分企业大颗粒尿素价格呈现上调趋势;(4)磷肥:一铵市场维稳运行,下游复合肥第一轮采购基本完成,近期新单成交放缓;(5)钾肥:氯化钾市场处于萧条期,进口钾价格进一步下滑,国产钾则由于整体供应偏紧,市场较为平稳;硫酸钾市场表现平平,在前期由于需求减缓价格小幅回落后,市场保持平稳走势;(6)复合肥:山东、湖北等企业陆续公布冬储价格,但比经销商心里预期价位偏高,导致打款意愿降低;(7)氨纶:氨纶市场延续平稳偏弱运行,工厂报价多平稳,个别报价重心略有下跌;(8)聚氨酯:纯MDI市场窄幅走低,下游拿货意向清淡;聚合MDI市场弱势下滑,场内低价频现;TDI市场弱势维稳,看空气氛浓郁。

本周模拟投资组合:万华化学(20%)+中国玻纤(20%)+佰利联(20%)+史丹利(20%)+东材科技(20%)。

风险提示:原材料价格波动大,下游需求持续低迷。

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